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5月行情复盘：'Sell in May'再度失灵
5月标普500指数上涨6.15%，是过去数十年中表现最强劲的5月份之一。然而年初至今，标普500累计涨幅仅约0.5%，说明此前一至四月的下跌抹去了大量收益。
市场情绪面的关键教训在于：统计规律只能作为参考，不能作为实际操盘依据。 4月末大量投资者基于'Sell in May'历史规律选择卖出，结果错失了一轮显著反弹。宏观层面，4月初市场触底后的快速修复，印证了短周期熊市的典型特征——恐慌期短暂，持仓者在随后的上行阶段得到充分补偿。
实盘持仓结构：重仓特斯拉，保留25%现金
当前持仓结构如下：
- 特斯拉（TSLA）：35.6%，第一大重仓，坚定持有
- 火箭实验室（RKLB）：16.5%
- 英伟达生态标的（因为达）：约14%，上涨途中已减仓约2/7
- 谷歌（GOOGL）：约7%
- Nebius（NBIS）：约3.4%，投机属性较强
- 现金及期权保证金：合计约25%
高现金比例背后的逻辑是：在市场经历剧烈波动后，保留足够的'子弹'以应对下一轮回调买点，优先于满仓追涨。年初至今实盘收益为5.8%，历史总收益（自2024年7月入市）达25.4%。
期权策略框架：以Sell Put为核心
核心策略是做远期Sell Put，而非短期投机。具体逻辑：
- Sell Put的本质是'愿意在目标价格买入'的书面承诺，可在等待买点过程中持续收取期权金
- 对于已重仓正股的品种（如TSLA），在当前价位继续做Sell Put，而非追加正股仓位
- 避免短期期权赌博式操作：5月少数几笔短期期权投机虽亏损金额极小，但反映出市场上行期容易滋生的'盲目自信'——这是需要主动规避的行为偏差
本周新增操作：买入RKLB 2026年1月到期、行权价35美元的看涨期权（Call），押注火箭实验室中长期上行；同时做了Hims&Hers行权价41美元的Sell Put，平衡点约40-41美元。
四只个股买点判断
特斯拉（TSLA）｜当前约350美元
- 6月上旬无人出租车（Robotaxi）即将亮相，是近期最重要的情绪催化剂
- 已持仓者：建议等待波动中更优价位再加仓，不必在350美元追涨
- 零仓位者：可先建立小仓位'定心'，避免踏空后的焦虑决策
火箭实验室（RKLB）｜当前约26.79美元
- 本周冲高30美元后快速回落，30美元接近历史收盘高点，短期阻力明显
- 关注25美元附近作为潜在买点，同时可考虑在该价位附近做Sell Put
- 两大潜在催化剂：新一轮收购公告（市场已将增发+收购视为正面信号）；若满足条件，有望被纳入罗素1000指数，将带来被动资金流入
Hims&Hers（HIMS）｜当前价格高于50美元
- 做空比例超过30%，存在轧空（Short Squeeze）风险，需警惕单日非理性跳涨
- 50美元以上不建议买入正股；50美元以下结合图形走势判断；40美元附近是理想买入区间
- 当前操作：持有行权价41美元的Sell Put，静待价格回归合理区间
Nebius（NBIS）｜当前价格约37-38美元
- 从43美元高点大幅回落，但投机属性较强，不建议将回调视为必然买点
- 关注约32美元跳空缺口是否被回补，目标价参考前高47-48美元
- 成本在30美元以下的持仓者无需急于操作；零仓位者不建议在当前价位介入
核心启示：市场上行期更要警惕行为偏差
5月行情的最大风险，恰恰不在于市场下跌，而在于市场上涨带来的过度自信。短期投机（赌财报、追陌生个股）在牛市中看似小额损失，实则侵蚀复利基础，并消耗大量精力。真正穿越周期的策略，始终是：保持合理现金比例、以Sell Put替代冲动追涨、聚焦少数深度研究的中长期标的。投资纪律的价值，在上涨时往往被低估，在下跌时才被重新认识。
以上内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应结合自身风险承受能力独立判断。
